Bisakah inflasi kembali?

Sepertinya kita mulai meletakkan inflasi yang meningkat selama dua tahun terakhir di belakang kita. Atau kita?

Tidak diragukan lagi, ada banyak tanda bahwa inflasi sedang mundur. Pertumbuhan harga konsumen melambat untuk bulan keenam berturut -turut, menghasilkan kenaikan 6,5% selama 12 bulan terakhir – peningkatan besar dari peningkatan tahunan 9,1% yang terlihat pada Juni, kata Biro Statistik Tenaga Kerja Kamis. Tetapi bisakah gelombang inflasi kedua kembali menghantui kita, tepat ketika kita berpikir kita aman? Itu terjadi sebelumnya, dan satu bagian dari data ekonomi minggu ini menyarankan itu mungkin – meskipun tidak mungkin – bahwa itu bisa terjadi lagi.

Gelombang inflasi kedua bisa sangat merepotkan bagi konsumen dan ekonomi, mengingat catatan sejarah. Terakhir kali AS mengalami inflasi yang sangat tinggi, pada tahun 1970 -an hingga awal 1980 -an, kenaikan harga datang dalam tiga gelombang – dua kali lipat dari surut sebelum memantul kembali lebih buruk, sebelum akhirnya mereda.

Jika kita ingin mengalami gelombang inflasi kedua, tanda awal mungkin berasal dari pikiran orang biasa. Banyak ekonom percaya inflasi adalah fenomena psikologis yang sebagian besar: jika konsumen percaya harga akan naik, mereka akan berperilaku dengan cara yang membuat kepercayaan itu menjadi ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya. Misalnya, mereka mungkin menuntut upah yang lebih tinggi dari majikan mereka untuk menebus inflasi yang mereka harapkan, yang pada gilirannya dapat menyebabkan bisnis menaikkan harga.

Itulah salah satu alasan mengapa Federal Reserve Bank of New York melacak ekspektasi inflasi dalam survei bulanan ekspektasi konsumen. Angka survei Desember menunjukkan peningkatan kecil tentang seberapa tinggi konsumen mengharapkan inflasi dalam jangka panjang: konsumen diminta untuk memprediksi berapa tingkat inflasi dalam lima tahun dipatoknya rata -rata 2,42% pada bulan Desember, naik dari 2,32% ketika ditanya pertanyaan yang sama pada bulan November.

Peningkatan itu sudah cukup untuk membuat Giles Coghlan, kepala analis pasar di HYCM Capital Markets, mengangkat alis.

Coghlan bertanya-tanya apakah meningkatnya harapan jangka panjang bisa “menyiapkan gelombang inflasi yang lebih besar dan lebih sulit untuk datang dalam waktu tiga, empat tahun.”

“Saya akan mengawasi dengan hati -hati ekspektasi inflasi jangka panjang,” kata Coghlan.

Pejabat Fed juga takut “spiral harga” di mana kenaikan harga menyebabkan kenaikan upah, yang menyebabkan kenaikan harga yang lebih besar dalam lingkaran umpan balik di luar kendali. Sementara kenaikan upah telah melambat akhir-akhir ini, meredakan kekhawatiran fenomena ini, survei hari Senin memberikan alasan untuk tetap waspada: rumah tangga memperkirakan kenaikan pendapatan 4,6% tahun-ke-tahun, yang tertinggi dalam catatan dalam data yang kembali ke 2013.

Itu bisa menjadi petunjuk bahwa inflasi, sementara pendinginan, bisa turun sekitar 4,6% daripada level 2% yang dimiliki Fed, Coghlan berspekulasi.

Namun, data tidak selalu memberikan sinyal yang jelas. Josh Bivens, direktur penelitian di Economic Policy Institute, sebuah lembaga think tank progresif, mengatakan dalam email bahwa ekspektasi pendapatan adalah “teka -teki nyata” mengingat fakta bahwa survei yang sama menunjukkan harapan untuk upah, yang merupakan sebagian besar pendapatan, tidak tumbuh tetapi telah melayang sekitar 3% lebih dari satu tahun.

Rebound inflasi akan menjadi longshot

Yang pasti, ekspektasi inflasi belum meningkat ke titik di mana kita harus terlalu khawatir tentang hal itu, kata Ryan Sweet, Kepala Ekonom AS di Oxford Economics.

“Saat ini, ekspektasi inflasi berlabuh dengan baik,” kata Sweet dalam email.

Ada alasan lain untuk mempercayai inflasi, setelah mereda, akan tetap turun, kata Sweet. Untuk satu hal, ekonomi sangat berbeda dari pada tahun 1970 -an dan 1980 -an, dan begitu pula The Fed.

“Populasinya terasa lebih muda saat itu,” katanya. “Populasi muda memiliki kecenderungan marginal yang lebih tinggi untuk dikonsumsi, yang menarik inflasi lebih tinggi. Populasi saat ini terasa lebih tua. Juga, The Fed tidak menghargai atau memahami pentingnya ekspektasi inflasi di tahun 70-an/awal 80-an dan ini menyebabkan spiral harga upah.”

Punya pertanyaan, komentar, atau cerita untuk dibagikan? Anda dapat menghubungi DICCON di dhyatt@thealance.com.